信达证券股份有限公司蒋颖近期对中天科技600522）进行研讨并发布了研讨陈述《国华渤中项目海缆招标落地，公司列榜首提名人显现竞赛实力》，本陈述对中天科技给出买入评级，当时股价为24.5元。

　　事情：2022年9月9日，国华出资山东国华年代出资翻开有限公司国华渤中B2场址海优势电项目220kV海缆设备及敷设施工收购公开招标项目中标提名人公示，中天科技海缆股份有限公司位列榜首中标提名人，招标报价为2.91亿元，青岛汉缆股份002498）有限公司为第二中标提名人，招标报价为2.98亿元。

　　依据招标公告，国华渤中B2场址海优势电项目坐落山东省东营市北部海域，场址面积70.6平方公里，风电场场区水深17m-19m，场址离岸中心19km左右，规划容量为500MW，选用3×630mm2的海底光电复合缆，2回220KV海缆总长约54km。中天科技以29085.7608万元招标价格（招标单价约为538.63万元/km）位列榜首中标提名人，显现公司在山东的深度布局和海缆范畴的竞赛实力，有利于进一步提高和稳固公司在国内外海洋系列产品商场的品牌影响力和商场占有率。

　　公司继续深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋配备,现已具有海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋体系工程总集成才能，近期，我国国务院发布《关于支撑山东深化新旧动能转化推动绿色低碳高质量翻开的定见》，支撑山东大力翻开可再生动力，打造千万千瓦级深远海海优势电基地，未来山东海风翻开潜力较大，中天科技在山东东营布局产能，有望长时间获益。

　　公司继续深耕海底电缆、海底光缆、海底光电复合缆等海洋配备,秉承“中心产品体系化，工程服务国际化”的战略方向，技能研发面向深远海，商场布局势向全球化。现已具有海缆－海底观测、勘探－海缆敷设－风机施工于一体的海洋体系工程总集成才能，致力于成为全球抢先的动力信息互联体系处理计划服务商。

　　活跃布局海缆+海工制作基地，产能继续扩张。公司在南通、盐城、阳江、汕尾等地建造多个海缆工厂和工程公司。在工业布局上构成“设备+施工”两翼齐飞的局势，在区位事务上以江苏为中心辐射黄海与东海；以山东、广东为两翼拓宽渤海与南海两翼齐飞的杰出局势。

　　深度卡位海风赛道，获益海风翻开潜力大。近期风场资源优质的东部沿海地区出台的海风建造远期规划超预期。全国各沿海地区海优势电规划及支撑方针接连出台，其间广东、山东、浙江、江苏、广西等地已给出相应海风翻开规划，一起跟着海优势机价格及施工本钱的逐渐下降，我国“十四五”期间海优势电有望迎来爆发式翻开，据国际动力署猜测，2040年我国海优势电装机容量将与整个欧盟适当，减排才能将进一步提高。到2022年7月末，国内已发布沿海地区“十四五”规划的海优势电装机容量挨近80GW，商场空间巨大，公司作为海风龙头有望直接获益。

　　近期中标近二十三亿海洋项目，成果完结加速生长。2022年7月，江苏中天科技股份有限公司之控股子公司中天科技海缆股份有限公司和中天科技集团海洋工程有限公司接连承认中标多项海洋项目，其间海优势电项目中标金额约21.14亿元，海上油气项目中标金额约1.65亿元，算计中标金额算计约22.79亿元人民币，公司以立异助力海优势电平价开发年代，为国内外海上油气出产渠道供给要害性电力传输，中标进一步印证公司海洋事务实力，有利于进一步提高和稳固公司在国内外海洋系列产品商场的品牌影响力和商场占有率。

　　本年上半年，海洋工业在国际事务上继续获得打破，接连中标亚洲电力、越南海优势电、中东油气等多个典型工程，且在盯梢多个严重海优势电、电力传输以及油气开发项目，为未来事务增加打造坚实根底，在手履行国际海缆项目创历史最高水平，包含越南海优势电供货项目、多个中东油气开发项目、德国Tennet海优势电总包项目和菲律宾电力传输总包项目等。

　　中天海缆是国内最早从事海缆技能研发及产品制作的企业之一，一直瞄准国际海缆制作的顶级科技前沿。公司产品出产才能已完结沟通500kV及以下、直流±535kV及以下电压等级的全掩盖，先后成功研发了国内首条“三芯110kV”、“三芯220kV海底光电复合缆”以及“±400kV柔性直流海底光电复合缆”，推动我国完结柔性直流输电由±160kV到±200kV到±320kV到±400kV的“四级跳”，产品成功使用于国网、南网、各大发电集团的演示项目中。一起公司布局应对大容量发电机组的66kV集电海缆、处理大容量输电瓶颈的柔性超高压直流海缆、三芯330kV超高压大容量输电海底电缆、满意深海漂浮式风机用动态缆、下降并网线路本钱的铝芯海底电缆、轻型环保非铅套结构海缆等多项新技能及高新产品，为海风平价作好技能储藏。

　　跟着近两年风机大型化翻开，各大整机厂商均接连推出10MW及以上大型海优势电机组，公司现在已完结“两型三船”晋级改造，满意江苏、浙江、山东等地10MW及以下的海优势机施工才能。一起，为打造习惯未来风机大型化、深远海化的下一代海优势电装置船、根底施工船，公司与风电范畴龙头企业合资建立海洋工程公司，多元化快速提高打桩、吊装、运维的归纳才能。其间，控股子公司打造的金风海洋风电装置渠道项目选用“运送+贮存+起重”一体化形式，可以满意国内绝大部分固定式支撑结构20MW以下海优势电机组以及320米叶轮直径以劣势电机组的装置需求。

　　公司以新动力基建为引领，布局光伏、储能双工业根底建造，为客户量身定制全方位的绿色动力处理计划，助力绿色清洁动力翻开。

　　1）储能事务，公司于2008年开端布局储能工业，产品掩盖电网发、输、配、用等全环节。公司坚持绿色、安全、高功能储能体系的研发制作理念，为客户供给定制化的储能体系处理计划，致力于成为“国际一流的储能体系集成计划供货商”，深耕全球要点国家、区域储能商场，2022年H1，公司中标多个国内外储能项目，中标数量和金额较上年同期大幅增加。公司活跃捉住商场机会与先机优势，已和国内多个省市就储能事务翻开协作，并获得翻开，为后续储能事务大力翻开奠定根底。

　　技能方面，公司继续加大锂电研发投入，继续迭代储能锂电体系处理计划，并发布高压液冷储能体系，专利U型液冷板和专业管路规划，精准控温，增强储能体系安全保证。

　　产品安全方面，为满意商场关于锂电产品需求的大幅提高，2022年H1，公司加速推动锂电产能建造，在原有锂电产线的根底上，出资扩建用于出产依据电力储能体系用的高功率、大容量、高安全、长寿命方形锂离子电池产线月，公司发布公告称别离中标中广核2022年度磷酸铁锂电池储能体系结构收购-第二标段，中标金额81,616.64万元，蒙古国80MW/200MWh大型储能项目规划、供货、施工、调试和2年运维项目，中标金额8092.54万美金（不含税）（折合人民币约为54,220.02万元），中标的国内外大型储能项目金额算计约135,836.66万元人民币，占公司2021年度经审计运营收入的2.94%。

　　2022年8月，公司再次发布公告称公司和中天储能科技有限公司接连经过招招标和竞赛性商洽获得储能事务订单，包含后备电源项目：我国铁塔股份有限公司2022-2023年备电用磷酸铁锂电池产品会集招标预记4.0GWh磷酸铁锂蓄电池组，中标金额为67,247.38万元；大型储能项目：中节能崇阳沙坪项目50MW/100MWh会集式（同享式）储能体系收购项目，宁夏回族自治区候桥200MW/400MWh330kV变电站电网侧同享储能演示项目，我国石油集团济柴动力有限公司30MW/60MWh（液冷）电化学储能项目，算计约35,443.71万元。本次新增的储能事务订单金额算计约102,691.09万元人民币，占公司2021年度，经审计运营收入的2.22%，对公司2022、2023年运营成果将有活跃影响，可进一步稳固公司在储能商场的抢先地位，并提高公司在储能范畴的竞赛优势

　　2）光伏事务，公司以2013年承建全国榜首批18家分布式光伏发电使用演示区为起点，多年来深度布局分布式光伏发电事务。适应职业翻开方向，紧盯光伏整县开发事务，2022年H1公司与华能灌云清洁动力发电有限责任公司签署了《灌云县东部地区新动力资源陈述书编制咨询服务协议》和《20MW以下多个分布式光伏发电项目可行性研讨陈述编制合同》，充分发挥本身优势，活跃参加央企发电集团整县开发前期作业，为后续接受EPC总包工程打下坚实根底。

　　环绕“双碳”翻开方针，公司发挥集团渠道优势活跃走向外部运维商场，一直坚持与大集团强强联合的主线开辟思路，先后与国电投、瑞典宜家等签定长时间战略协作，新增陈述期内接受宜家木业（南通）分布式光伏电站、国电投南通恒科和宿迁佩捷分布式光伏电站等项目的运维服务，向客户供给专业的运维服务，力求客户电站保值增值，保证客户电站财物安全。运维一直以技能型团队为根底，以才智化运维为打破口，推出了才智化运维2.0办理渠道，为保证存量电量财物保值增值的一起，解放力气投入运维商场，现在运维办理各类电站财物规划达600MW。

　　公司环绕“输配交融继续立异”的电力事务翻开战略，已构成完好的输配电一体化工业链，活跃助力新式电力体系建造，为新动力接入电网体系供给保证。

　　2022年H1公司导线、电缆等首要电力产品完结了稳步增加。2022年1月，公司中标南方电网2021年主、配网第二批结构项目，中标金额为15亿元，导线月，公司中标驻马店-武汉特高压项目，中标金额1.06亿元，导线商场份额坚持榜首。公司中标江苏、山东、上海、浙江等省配网项目，共中标11.17亿，导线、电力电缆、架空线、变压器商场份额抢先。

　　公司紧抓光通讯职业商场向好的翻开机会，环绕光通讯、5G、工业互联网等范畴，不断完善棒纤缆、天线G动力一体化机柜、光模块、数据中心、有源终端、高功能原材料等ICT技能工业集群，活跃参加国家严重项目，获得集采不俗成果：

　　主营产品一般光缆在我国电信601728）、我国广电初次集采招标（标段4和标段5）中均排名榜首，在我国联通集采排名第三；漏缆、模块化开关电源完结在我国铁塔新增集采入围；室分天线在我国铁塔、美化天线在我国电信、基站天线天线）集采招标中均成功中标，公司的天线事务成功跻入该范畴第二队伍；

　　公司全自主研发的G.654.E干线光缆产品成功中标我国电信2022年干线光缆（广州-桂林-贵阳、武汉-长沙-广州和北京-五台-太原）建造工程项目，其收购规划达61万芯公里，这是公司继中标我国电信上海-金华-河源-广州G.654.E干线光缆线路工程后，为我国电信G.654.E陆地干线网络规划化商用供给产品和服务的又一严重工程；

　　公司成功中标2022年铁路建造贵南高铁项目，共1652km信号电缆及169km铁III型漏缆，中标金额1.35亿，此项目为公司破亿信号电缆项目履行供给经历堆集。

　　1）高功能聚酰亚胺（PI）膜：继续安稳供给，商场使用拓宽。公司具有自主知识产权的化学亚胺化法PI膜制作技能，产品功能到达国际先进水平并已经过国内部分一线FCCL制作企业和人工石墨膜出产企业的使用鉴定，具有柔性线路板职业用ZI-H型PI膜和人工石墨导热膜职业用ZI-C型PI膜两款产品的批量化制作才能和供给资质。2022年H1公司25μm~150μmZI-C型PI膜和12.5μm~75μmZI-H型PI膜的产能稳步提高，安稳供货商场，可在柔性覆铜板、掩盖膜、补强板等电子产品上批量代替同类进口产品使用。一起，使用终端由消费电子、通讯等传统电子产品范畴拓宽到新动力轿车板块。

　　2）超级电容器：参加拟定职业规范，成功研发多款新品。公司牵头拟定和发布了《超级电容器用泡沫铝集流体总规范》集体规范，并参加了《配网自动化终端设备用超级电容器规范》、《消费类电子产品用超级电容器总规范》等职业规范的拟定。2022年H1，公司在AGV、电子烟、交融终端等范畴多点开花，成功开发了3.0V800F大容量风电用超容单体及模组，其间160V10F风电模组已经过国内威望检测组织的第三方检测认证；此外，公司在高容量、长寿命和低内阻等高科技产品上获得技能打破，开发的相关产品已完结批量出货。2022年3月，公司获批挂牌“江苏省超级电容工程研讨中心”；一起以工程研讨中心为依托、以前期产学研协作为根底，与江苏大学共建“研讨生实践基地”，打造产学研一体化的立异人才培养之路。

　　3）超导产品：编制企标，储藏技能，翻开多边协作与研讨。跟着10kV三相同轴高温沟通超导电缆正式投入使用，公司活跃翻开超导电缆企业规范拟定作业，完结《额外电压35kV(Um=40.5kV)及以下高温超导电缆》企业规范编制，适用于单芯、三芯一体、三相同轴等高温超导电缆产品，构成高温超导电缆系列化、规范化技能文件，为接受各类高温超导电缆产品做好技能储藏。2022年H1，在翻开多种用处的高温超导电缆产品研发的一起，全力保证超导同步调相机项目的如期完结。此外，公司与多家客户和科研院所翻开沟通，评论执行协作翻开超导输电共性要害技能研讨、新式超导电力配备根底和要害技能研讨、高温超导磁体要害技能研讨等。

　　公司战略布局海洋、新动力、电力电缆、光通讯四大事务，掩盖新基建和新动力两大中心赛道，作为海风龙头，将中心获益于海优势电职业长时间生长，一起新动力事务逐渐翻开，有望翻开公司生长新曲线亿元，当时收盘价对应PE别离为22.54倍、19.61倍、16.91倍，保持“买入”评级。

　　该股最近90天内共有24家组织给出评级，买入评级21家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为30.16。依据近五年财报数据，

　　估值剖析东西显现，中天科技（600522）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能一般，营收生长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）